선물 ETF의 롤오버 이해하기

 

안녕하세요? 티끌모아태산,티끌이입니다.

 

오늘은 선물ETF과 선물ETF의 중요한 개념 중 하나인 롤오버에 대해 알아보겠습니다.

 

 

 

 

1. 선물 ETF, 이게 뭐죠?

주식처럼 편하게 거래할 수 있는 ETF, 요즘 많은 투자자들이 활용하죠.

그중에서도 선물 ETF는 ‘선물’이라는 파생상품을 통해 투자하는 ETF예요.

 

예를 들어

• 원유선물 ETF → 실제 원유를 사는 게 아니라, 원유 선물 계약에 투자
• 미국지수선물 ETF → 미국 주식을 직접 사는 게 아니라, 지수의 선물 계약에 투자

 

이런 선물 ETF는 해외 자산이나 실물 자산에 간접 투자할 수 있어서 참 편리한데요,

 

막상 투자해보면...

"원유 가격은 오르는데, 왜 내 ETF는 수익이 안 나지?”
이런 일이 종종 생깁니다.

 

그 이유가 바로 오늘의 주제인 ‘롤오버 비용’ 때문이에요.

 

 

 

 

2. 롤오버란?

선물은 유통기한이 있다!

선물 계약은 유통기한, 즉 만기일이 있어요.

• 예를 들어: “3월물 선물 계약” → 3월이 지나면 쓸 수 없어요.

 

그럼 선물 ETF는 어떻게 할까요?

현재 계약을 팔고, 다음 달 계약을 새로 사요
이걸 ‘롤오버(Roll-over)’라고 합니다.

 

마치 유통기한이 지난 우유를 버리고, 새 우유로 바꾸는 것과 같아요.

 

 

 

 

3. 롤오버 비용이란?

— 돈이 새는 구멍

문제는, 새 계약의 가격이 기존보다 비쌀 수도 있다는 것입니다.

 

예시

• 지금 보유한 3월물 원유 선물이 100달러
• 다음에 사야 할 4월물은 105달러

 

ETF 입장에서는

• 100달러짜리 자산을 팔고
• 105달러짜리를 사야 하니까
• 5달러 손해 보는 셈이죠!

 

이 차액이 바로 롤오버 비용이에요.

 

 

 

4. 이게 왜 계속 손해로 이어지나요?

이런 일이 지속적으로 발생하면 어떻게 될까요?

 

바로

자산 가격이 오르더라도, ETF 수익률은 낮아질 수 있어요!

 

이 구조를 ‘콘탱고(Contango)’라고 해요.

 

• 즉, 미래의 가격 > 현재 가격일 때 발생합니다.
• 원유, 곡물, 금 같은 실물 자산에서 자주 나타나는 구조예요.

 

 

 

 5. 실전 예시: 원유 가격은 올랐는데, ETF는 왜 떨어졌을까?

2020년 이후, WTI 원유 가격이 크게 반등했는데요,

KODEX WTI원유선물 ETF 같은 상품은 생각보다 수익률이 낮았어요.

 

왜냐하면?

• 계속해서 비싼 미래 계약으로 갈아탔기 때문이에요.
• 갈아탈 때마다 롤오버 비용이 발생해서, 수익률이 깎인 거죠.

 

 

 

 

 

6. 정     리

 

 

 

 

7. 선물ETF 투자시 고려하세요~

• 선물 ETF는 장기보다는 단기 투자에 더 적합
• 자산 가격만 보지 말고, 롤오버 구조도 꼭 확인
• ETF 설명서에서 “롤오버 전략”을 확인해보세요